日本バブル経済の研究及び中国への啓示

目　　　　　　　次

一　はじめに 1

二　バブル経済の背景と原因 2

三　バブル崩壊は日本社会に与えた影響 5

四　バブル経済時における日本国民の心理変化 7

五　日本バブルが中国に与えた啓示 8

六　終わりに 11

致 谢 15

日本バブル経済の研究及び中国への啓示

肖雪莹 20131322024

要旨：バブル経済はほとんどすべての上昇期にある国家が経験しなければならない階段である。日本バブル経済は１９８５年から芽生え、１９９０年から崩壊し始めたのである。１９９１年危機は不動産へと広がって、全体の経済が巻き込まれたから、日本経済に深刻なダメージを与えた。今中国も経済の高度成長期にあり、日本バブル経済崩壊直前の社会現象と似た現象も現れた。例えば、元高、株と不動産の高騰、貯金の激増などが挙げられる。それらの気配はバブル経済が起こる恐れがあることを表しているから、政府は適切な対策を出さなければならないのである。本論は日本のバブル経済を取り上げて分析していくつもりである。まずは日本バブル経済についての先行研究を纏めて検討する。次は日本のバブル経済における社会現象、経済問題及びその影響について分析してみる。それから、日本バブル経済から得る示唆を探り、いかにすれば中国のバブル経済を防止できるか、その対策を考える。本稿の研究を通して、中国のバブル発生の予防に少しでも役に立てばありがたく思われる。

キーワード：バブル経済；啓示；社会現象；経済問題；影響

一、はじめに

バブル経済はほとんどすべての上昇期にある国家が経験しなければならない階段である。

日本バブル経済は１９８５年から芽生え、１９９０年から崩壊し始めた。１９９１年危機は不動産へと広がって、全体の経済が巻き込まれたから、日本経済に深刻なダメージを与えた。今中国も経済の高度成長期にあり、日本バブル経済崩壊直前の社会現象と似た現象も現れた。例えば、元高、株と不動産の高騰、貯金が急増などが挙げられる。それらの気配はバブル経済を起こる恐れがあることを表しているから、政府は適切な対策を出さなければならないのである。

　バブル経済という課題について、いろいろな先行研究がされている。中国社会科学院の傘锋博士は中国資産価格の膨大と日本バブル経済の比較と啓示という論文を発表して、中国は日本バブル経済の覆轍を踏む可能性がなくて、不動産価格の上昇は大幅に言えば不動産に対する需要が急増していくものである。株価と家屋の値段の急増は全く関係がないという観点を持っている¹。刑天添は日本バブル経済への反省、国際視角から見る中国の選択という論文を発表して、貨幣の供給と資金の循環という視点から見ると、中国にある国際金融環境は日本と似ていると同時に、日本バブル経済崩壊の直前の経済境地と

も似ているから、中国にとってこれは一つの戒めであるという結論を出している²。

傘锋博士は中国は日本バブル崩壊の覆轍を踏む可能性がなく、不動産価格の上昇は大幅に言えば不動産に対する需要が急増していくものだと言って、確かに見所があるが、私は刑天添の観点に賛成する。日本バブル経済崩壊の直前の経済境地とも似ているから、中国にとってこれは一つの戒めである。

二、日本バブル経済の背景と原因

1中央銀行の金利政策のミス

陸静華（１９９４）は日本政府は割引レート（贴现率）を下げれば、ドルの為替レートも大幅に低落し、“ブラック月曜日”³ は再現するかもしれないから、中央銀行は割引率を長いあいだ２．５％の超低金利に維持している。この長期の超低金利は日本バブル経済を起こす原因になったとされている。

２過剰資本

２０世紀８０年代の末期、日本国内に大量な過剰資産が氾濫していた。その原因は施設に対する投資需要の減少と貿易の黒字と考えられよう。施設に対する投資の低落は主に二つの要素からなっていた。一つは、石油危機が終わった後、国内産業の仕組みは重化学工業から知識集約型産業⁴へと転換したことである。もう一つは、会社は設備に対する需要が大幅に減少し、大量な過剰資本が生じて、金融資産の積み重ねる速度は実物資産の積み重ねる速度を大いに追い抜いた。１９６４年からずっと貿易黒字でいたのは、海外への投資が増大していくからである。貿易黒字と施設に対する投資の需要が下げたことで資本が過剰になった。金融領域が大量な貨幣であるれていて、有利な投資場所がなく、それにゆりがある金融政策をしていたので、バブル経済を助長した。

3米国とイギリスの誘導

　２０世紀８０年代日本は米国に対する貿易は莫大な出超を呈していたが、それは米国とイギリスが資本を独占するための対策だった。米国の財政部部長である裏根は日本を出超という境地に陥される政策を立てて、大幅に円高をさせることにした。それがゆえに、貧窮な国家は日本の設備を買えなくなって、東京に膨大な薄価資産が集中し、超級円を利用して、世界全体のバブルを推進して、日本国内に災いの元をはらんでいた。

4楽観すぎる情緒の推進

　価格が上がるばかりで人々は資産が短期間で高くなっていくことを思わせた。投資者は大量な資金を金融市場に投入して、自分のリスクに耐える能力を問わず、利潤が得られると望んでいた。社会資産は薄価にある価値は実際の価値を超えて、バブル経済の気配が現れた。

５円高

円高ということは資産価格が高くなった根本的な原因だった。日本政府は早く政策を出さなくて、円高の圧力を効果的に許すことができないから、円高することを放任したことで、資産価格を一段と推進した。

６貨幣政策のミス

　日本バブル経済の兆しが出たと崩壊の過程中、日本の中央銀行が制定した貨幣政策は三度重大なミスをしたことがあった。それはバブル経済の主な原因になった。第一回は１９８６から１９８７までの貨幣政策の拡張し過ぎること。第二回は1987から1988まで中央銀行は長期間超低金利を堅持したこと。第三回は1989から1990まで貨幣政策の収縮したこと。

7産業構造のエスカレート政策の失敗

　日本金融体系の欠陥と基礎研究の薄弱がゆえに、産業構造は製造業から情報業へと昇級することができない。貿易出超の急速に拡大で流動性が過剰になったから、大勢の人は失業した。投資のルートは必ず不動産と株式市場へと変わっていたから、バブル経済の問題は一段と深刻になった。

8情勢への判断の誤りと国際背景

円高状況が続いている時、日本中央銀行と政府は目の前の形式に対する判断を誤って、一連の誘導政策を出したから、大量な資金は不動産業に投入したことで株価と地価が大幅に高まった。バブル経済の規模はいっそう大きくなっていって、１９８９年ピークに至った。９０年代、アメリカ連邦準備システムの議長であるグリーンスパンは金融引き締め政策を発布したゆえ、日本の経済情勢に影響をもたらして、株価は大幅に値下がって、バブル経済は崩壊した。

三、バブル崩壊は日本社会に与えた影響

1金融業への影響

第二次世界大戦後から２０世紀９０年代までの四十年間、日本において倒産した商業銀行はほとんどなかった。銀行の経営リスクはあまり大きくないから、不良債権の発生も全くなっかた。しかし、２０世紀９０年代バブル経済が崩壊した後、日本のマクロ経済情勢は迅速に悪化していって、内需が不足になって、物価が下がっていて、経済は不景気に陥った。全国的なデフレーションが深刻である。それらを背景として、大量な不良債権がすごく勢いで増えていたがゆえに、日本の金融業は戦後から一番深刻な信用危機に陥って、銀行などの金融機構は次から次へと倒産した。経済は長いあいだ停滞して回復する気配は全然なかった。

大手の銀行と商業銀行の不良貸し付き金は破竹の勢いで増えてきた。日本株式市場と不動産業のバブルが崩壊した後、各銀行は自分の利益を保護するために、不動産会社と建築産業に大量な貸し付き金を提供した。バブル経済の崩壊したとともに、不動産会社と建築会社などが倒産した。日本の銀行業も巨大な衝撃を受けられ、不良貸し付き金が破竹の勢いで増えていた。

　株式市場は長いあいだ低迷状態にとどまっていた。株式市場のバブルが崩壊してから、日本経済の平均指数は日々に下落して、１９９３年１０月の時、最低限に触れたが、株式市場はそれからずっと低迷状態にとどまっていた。

２実体経済の発展への影響

　会社の利潤が下がる一方だから、企業の倒産が増えてきた。バブル経済の崩壊で国内市場が衰え、銀行の貸し付き金額がだんだん減っていたから、企業の資本の回転ができなくなって、利潤も減り、倒産が増えた。日本の法人企業の日常利潤は１９９３年の第三四半期から１９９９年の第三四半期までの二十五四半期の中で、十七四半期の利潤はずっと下がっている。

産業空洞化が激化していた。バブル経済崩壊の時、つまり１９９０年から１９９９年まで、円が５０パーセント切り上げた。円の切り上げで給料コストと投資コストが増えていて、おまけに国内のマクロ経済情勢が悪化しつつあり、国内の企業はみんな資金を海外に投入したから、産業空洞化が深刻になった。

失業率の急増で数多くの大手企業が倒産し、リストラをするし、減産をするざるを得ない。それらの現象は必ず失業率の昇進を招いた。日本の失業率は３％に達した。

円の切り上げでインフレーションしていた時、物価が暴騰していったから、購買力の低下は必然的なことだ。消費が低下していたことで相場が弱気であった。バブル経済が崩壊した後、投資の減少で購買力が低下した。一方で企業が飲食と娯楽、接待、物の購入、スタッフの旅費を大幅に減らして、消費を控えた。他方、暴騰した失業率が手に入れた給料の値上がりが低下させ、未来の給料が期待されていないので、人々の消費傾向も下がていった。

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