论文总字数：23213字

目 录

摘要： 4

Abstract 5

1 绪论 6

1.1 研究背景 6

1.2 文献综述 7

1.2.1 国内文献综述 7

1.2.2 国外文献综述 9

1.2.3 国内外研究述评 10

1.3 研究思路与方法 10

1.3.1 研究思路 10

1.3.2 研究方法 11

1.3.3 技术路线 11

2 理论基础 11

2.1 互联网金融概念及现状 11

2.2 余额宝现状分析 12

2.3 银行业发展现状 13

2.4 互联网金融影响传统银行业的一般机理 13

3 实证分析 15

3.1 变量选取及数据来源 15

3.2 模型建立及实证分析 18

3.2.1 格兰杰检验 18

3.2.2 回归分析 19

3.2.3 平稳性检验 20

3.2.4 协整检验 20

3.2.5 残差的白噪声检验 21

4 结论与建议 22

4.1 研究结论及分析 22

4.2 互联网金融相关政策建议 22

4.3 传统银行业相关政策建议 24

5 研究不足与展望 26

参考文献： 27

附录： 29

致谢 44

互联网金融与传统银行业的关系研究

——基于余额宝与上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）的实证分析

李婧

，China

Abstract: In recent years, the development of Internet banking has entered a new stage ,cause the new direction for the development of the financial sector among people. With the China's interest rate market turn to develop in depth, the article meantime to use Yu’E Bao as a representative of the Internet financial, analyse the operation mode, reasons for success, and the marketization of interest rate, the benchmark interest rate between banks mechanism carries on the case. Also with the launch of SHIBOR,it has been high hoped because of the represent of benchmark interest rate, and has gradually become an important indicator of China's financial market in the banking sector.By studying both shows that Yu’E Bao and other Internet banking platform on the banking industry has diversified influence,the change of the SHIBOR interest rate indicated the development of traditional banking,and has some relation with the change of the Yu’E Bao.

Key word: Internet Finance；Yu’E Bao；SHIBOR；Banking

互联网金融与传统银行业的关系研究

1绪论

1.1研究背景

互联网金融（ITFIN）是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。互联网金融（ITFIN），并不是互联网和金融业纯净结合，但为了确保安全性和移动技术的网络，用户了解，熟悉并逐步接受（接受的商业模式，尤其是电子产品），同时许多企业正在寻找新的客户和新业务的发展。这是传统的金融产业的结合，并涉及到新的互联网领域。互联网金融模式包括传统金融机构和非金融机构。传统的金融机构主要是为互联网创新和业务创新，软件APP传统的金融服务；非金融机构说的是依靠新型互联网技术来经营企业金融，（P2 P）模型平台借贷网络平台的投资网络中的所有提出的模型，以及手机银行的特性（模式）应用程序（财务宝），以及支付的第三方平台等[^[1]]。

余额宝是支付宝余额创造增值服务。客户从支付宝或个人银行卡将资金转移进入余额宝，即视为通过天弘基金余额宝货币基金，从中我们可以得到相应的收益。基金中的宝余额还可以用于网上购物支付，灵活的提取。作为互联网金融产品中使用受众率最广泛的典型代表，从最大的程度上可以反应出当今社会互联网金融发展的状况，通过实证研究能有效分析出其对传统实体金融的影响[^[2]]。上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。其数据一定程度上代表了银行实体金融的发展现状，能有效进行分析对比其与互联网金融发展的关系影响。

自余额宝等互联网金融平台出现以后，中国金融市场出现了很多不同的声音，有些学者认为余额宝的出现将大大冲击传统银行业理财、存款等业务，有些却认为余额宝只是短时间内受到大众的关注，其利率会随着推出时间变长而慢慢变小，且其安全性有待考证。人民网、中国经济网等主流媒体都对余额宝的出现对金融市场的影响发出过专题报道[^[3]]，所以本文以余额宝利率、SHIBOR利率的变化为突破口，通过实证分析互联网金融与两者关系，总结金融业的发展规律，并总结了发展中存在的问题，提出以满足当今社会的需求，促进经济的整体增长方式。

1.2文献综述

1.2.1国内文献综述

图1 互联网金融学术关注度

相对比来看，国内的研究对于互联网金融与传统银行业的关系研究起步较晚,2012年前对于互联网金融的研究文献很少，2012年之后开始逐渐成为研究热点。对此，笔者通过中国期刊网学术系统查询与本文研究类似的关键字，以相关文献的数量反应本文研究对象的国内研究趋势及学术关注度（如图1）。通过图表发现关于互联网金融与传统银行业之间关系的学术关注度呈逐步上升趋势。同时，通过关键字搜索：全文与互联网金融相关的文献共有81060篇，全文与传统银行业相关的文献共有250620篇，而关键词中同时包含互联网金融与传统银行业的文献共有51229篇，可见这两者为研究热点（如图2）。

与互联网金融相关的文献（81060）

与传统银行业相关的文献

（250620）

与二者都相关的文献

（51229）

图2本文研究对象的相关文献数量

同时，在百度网页中搜索关于本文作为代表的“余额宝”，共计有41800000个相关结果，在百度新闻中则有相关新闻196000篇，可见其受到大众强烈的关注。根据研究内容，笔者认为国内对本文研究对象的研究类型大致为“宏观、中观、微观”三个板块（如图3）。

图3 国内文献研究类型划分比例

宏观层面，国内的研究文献，主要是从理论角度或网上银行与传统银行的全国性直接互动的分析。如白金枝（2014）从互联网金融与传统银行业务环境和未来发展趋势的迅猛发展的背景下，讨论五大银行的在线业务模式是如何影响商业银行的收入的[^[4]]；吕建志（2014）由阿里巴巴网上银行业务情况作为突破口，对互联网金融和商业银行之间的关系进一步讨论，得出结论是，二者的竞争和合作应该同步加强[^[5]]；邱明贺（2014）以金融体制改革为社会背景，分析互联网金融模式同我国传统商业银行业务直接的竞争合作关系，试图找到互联网金融发展模式的内在优势，并为我国商业银行的发展提供建议[^[6]]；祁淑宇（2014）提出互联网金融介于间接融资和直接融资之间，与商业银行和资本市场都不同，并以余额宝为例，从外界环境和内部建设分析其现状及优劣[^[7]]；张辉和王晖（2013）以互联网金融的安全及风险展开说明了资金来源、资金流向、企业管理等存在的问题；辛晨、李长青、邬西（2014）则主要分析了两者的矛盾和利益冲突，讨论该机制有利于传统的银行和金融网站发展，以及使得双方实现效益最大化的方法[^[8]]；徐徐、马郑伟、李凤娇（2014）同样以余额宝为例，对其产生发展及监管办法进行了分析探讨，引出了监督管理上的研究思考[^[9]]；缪灿莹（2014）以银行反击方式的角度深入探讨了从余额宝诞生以来，包括其他第三方支付平台推出的类似“基因”产品对传统银行业的打击影响[^[10]]；孙庆蓉、王伟、王秋彤、王莹莹引入“后余额宝时代”的概念，认为如今余额宝时代渐行渐远，以此为切入点探讨互联网金融本身该何去何从，以及深受其影响的传统银行业该如何自持[^[11]]。

中观层面主要包括学者们对于互联网金融和传统银行业的某个研究方向或对象建立具体的模型进行的实证研究。如张金林、周焰（2015）通过对已有打造合理的商业银行稳定性指标的研究，同时结合中国互联网支付业务交易规模数据构建VAR模型，并运用格兰杰因果关系检验和脉冲响应函数进行实证分析，得出了短期内互联网金融对传统银行业稳定性的影响冲击较为明显的结论[^[12]]；吴莉丽（2015）则通过分析商业银行的优势和面临的机遇对传统银行业进行SWOT分析，对实现持续发展的方法进行了探讨分析[^[13]]；唐蕾（2013）通过对国内多家商业银行工作人员发放问卷调查的形式，对统计数据，对所有变量计算信度的值（稠度系数），并且每个变量包含每个项目和可变相关系数进行分析，以便评估变量的可靠性，并建立线性回归模型和关于金融监管有关的数据，风险管理，电子银行风险管理的关键影响因素，电子银行业务风险管理模式的概念[^[14]]；亢海红（2012）随着我国在1997 - 2004年省级子面板数据，利用系统GMM用于建立动态面板模型，探讨中国银行业的市场结构在中国的市场化改革背景下的变化[^[15]]；董雪杰（2014）鉴于互联网金融的条件下，通过引入网上银行的四种主要形式，研究两者之间的互补关系的存在[^[16]]；许韶辉（2014）结合理论分析了金融子行业之间的系统溢出效应的特性，构建COVAR，R-COVAR实证分析模型，从静态和动态两层的风险溢出效应实证分析不同的风险分位数水平的实证分析模型[^[17]]；李良（2012）采用多元线性回归分析的方法，选取GDP，人均可支配收入，货币供应量，直接融资和平均存贷款利率作为自变量的数量，探讨其与中间业务收入的关系[^[18]]；郭娜（2014）金融共生理论作为增长模式，以logisitic模型为依靠，以P2P和网上银行和传统银行为两个共生的代表，利用实证分析和发展道路的背景下寻求突破点[^[19]]。

微观层面，学者们则以某个金融产品为案例细化地进行研究。如张峰（2014）从宏观和微观分析两部分的中间业务发展对商业银行的外部经济环境起着至关重要的作用[^[20]]；孔维薇（2012）使用16家银行的数据建立回归模型的混合数据，为银行业绩分析电子银行的发展规模的影响程度，得出的结论是大型电子银行业务，多元化的发展，对银行的经营业绩改善有一个角色促进作用[^[21]]；王明（2012年）通过以评估中国的银行业市场结构对性能的影响的SCP分析框架，认为中国银行业的现状是高度集中和大银行较高的市场占有率，这是系统经济的结果，在过去的深厚积累，而且在过去的行政市场力量有过强的作用[^[22]]；刘红艳（2015）以支付宝余额宝为例，分析在当下经济环境中互联网金融所产生的社会影响；胡娅妮（2014）以中国工商银行为例，总结了互联网金融的概念，基其于的特性，呈现传统的银行业如何面对网上银行的对策，以及认为互联网金融无法影响传统银行业的地位，同时分析传统银行业应采取的战略调整，应该多做数据的积累，加强合作，进行业务创新，加速转型发展寻求共赢[^[23]]；傅婕（2014）以余额宝为切入点调查消费者的采纳意愿，通过构建的样本数据的观点和实证分析的理论模型，得出制定行为态度，感知有用性，感知易用性和隐私风险，为消费者采用将有直接和显著影响的观点[^[24]]；郝可贵（2014）构建合理的指标体系，以交通银行为代表，探究银行卡为代表的电子货币发展探究，得出我国银行把货币电子化的冲击内化为推动改革创新的力量，实现突破[^[25]]。

1.2.2国外文献综述

在现有的文献基础上，因为西方发达国家的互联网产业及金融产业发展较快，电商、移动支付平台等早于国内出现，所以对于互联网金融及传统银行业相关影响研究的也早于国内。国外学者们的研究方向主要集中于消费者满意度、国际贸易、互联网金融与证券市场的竞争关系、以及对于小型发展中国家的互联网银行业发展，如泰国、马来西亚、罗马尼亚等。

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