论文总字数：14572字

摘 要

地方政府债务规模迅速膨胀，不仅加重了地方政府自身财政负担，也威胁到整个金融系统的稳定性。其中，官员交流过于频繁是导致地方政府债务规模迅速膨胀的制度原因。本文采集了2008-2017年间地方政府城投债数据和市长任职特征数据，运用固定效应面板数据模型考察了官员任期和地方债务之间的关系。研究发现，市长任期与地方政府债务规模存在区域差异性。东部地区呈倒U型关系，拐点处的任期年限为3.1年；西部地区呈U型，拐点处的任期期限为3.4年，都与中国市长平均3年的任期非常接近。在此基础上，本文对官员治理机制和地方债务管理改革提供了对策建议。

关键词：官员任期 地方政府债务规模 区域差异性

Abstract: The rapid expansion of local government debt has not only increased the financial burden of local governments, but also threatened the stability of the entire financial system. Among them, the frequent exchange of officials is the institutional reason for the rapid expansion of local government debt. This paper collected the data of local government urban investment bonds and mayor tenure characteristics from 2008 to 2017, and investigated the relationship between official tenure and local debt using the panel data model of fixed effect. The study finds that there are regional differences between the tenure of mayors and the debt scale of local governments. The eastern region shows an inverted u-shaped relationship, and the term of office at the inflection point is 3.1 years. The western region is u-shaped and the term of office at the inflection point is 3.4 years, which is close to the average three-year term of Chinese mayors. On this basis, this paper provides countermeasures and suggestions for the reform of official governance mechanism and local debt management.

Key words：Tenure Local government debt Regional differentiation

目 录

1 引言 3

2 文献综述 4

3 地方政府债务现状和官员任期情况 5

3.1 地方政府债务规模现状 5

3.2 官员平均任期情况 6

4 研究假设 6

5 计量模型设定、变量定义与数据来源 7

5.1 模型设定 7

5.2 变量定义及说明 8

5.3 数据来源与描述 9

6 实证结果及解释 10

7 对策建议 12

结 论 13

参 考 文 献 14

致 谢 16

1 引言

近年来，中国地方政府迅速膨胀的债务规模及其潜在风险，引起了学术界广泛讨论和决策层的高度重视。截至2018年，全国地方政府显性债务余额达到18.4万亿元，占当年GDP总额的20.4%。如果再考虑到难以统计的隐性债务，地方政府的债务隐患将更加不容乐观。隐性债务主要集中在市、县两级政府，其中地方政府名下的各种融资平台公司是债务主体。依托融资平台公司的投资项目，普遍具有资金需求额大、建设周期长、投资回报率低等特点，如棚户区改造、环境治理、公共服务等。而在债务偿还方式上，则主要依赖于土地财政。在土地出让金逐年下降的背景下，一些平台公司不得不依靠“借新还旧”甚至“借新还息”来偿还债务。此外，地方政府债务过度膨胀会造成诸多负面影响。首先，债务平台已深度嵌入地方经济，在互相担保广泛存在的情况下，一旦融资平台出现大面积的偿付困难，便会迅速传导到实体经济。其次，地方政府过度举债还会扭曲利率引导市场行为的信号作用。由于政府隐性担保背书的存在，地方债务实际违约风险极低，利率与风险的不匹配等同于提高了利率中枢水平。最后，地方政府债务形式多样，管控难度大，极有可能诱发财政和金融风险。如不引起充分重视，地方政府债务隐患很可能成为中国经济运行的“灰犀牛”。

近年来，从中央到地方相继推出了一系列措施试图缓解地方债务的快速恶化。但是，隐性债务并未从根本上得到有效控制，至少在短期内未见明显成效。相反，地方政府形式多样的变相举债仍然不断涌现。^[2]面对日益凸显的地方政府债务风险，如何寻找积极稳妥的解决方法固然很重要。但是，从学术研究角度来看，一个更为重要的问题是，造成地方政府债务不断膨胀的根本原因是什么。围绕这一话题，一些学者将其归因于我国独特的“晋升锦标赛”官员治理激励模式^[3]。另外一些学者则强调，地方债务膨胀根源于分税制改革所造成的财权重心上移、事权重心下压。这些观点对于准确理解地方政府债务规模膨胀的成因无疑具有重要启示，但却无法解释为何在相同的锦标赛模式或财政分权背景下，不同地方政府的债务规模及其形式却大相径庭。

准确理解地方政府债务规模膨胀的成因，关键在于准确理解中国体制下官员任命和激励的逻辑。按照新政治经济学的观点，官员也是理性的经济人，会在一定的激励机制和制度约束下做出使其效用最大化的决策^[4]。本文认为，地方政府债务问题与官员所面对的考核激励机制密切相关，领导干部交流机制会影响官员任期的长短，进而会扭曲官员在现行考核激励制度下的行为。本文基于2008-2017年间东、中、西部地区的9个典型省份、125个城市的面板数据，运用固定效应面板数据模型探究了官员任期与地方政府债务之间的关系。结果发现，官员任期与地方债务规模存在着区域差异性。从地级市官员任期角度去理解地方政府债务的形成逻辑，不仅有助于正本清源地把握问题本质，对已有文献提供一定的理论贡献，而且还有利于更为全面地去评价官员交流制度，为完善干部交流制度提供些许启示。

本文安排如下：第二部分对相关文献进行回顾；第三部分地方政府债务与官员任期现状；第四部分研究假设；第五部分为计量模型设定、变量定义与数据来源；第六部分是实证结果与解释；第七部分为对策建议；最后部分为结论。

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