上市公司财务风险预警与控制研究 ——以房地产行业上市公司为例

论文总字数：21255字

目 录

1、引言 1

1.1研究背景和研究意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 1

1.2文献综述 1

1.2.1国外文献综述 1

1.2.2国内文献综述 2

1.2.3文献述评 3

1.3研究思路和研究方法 4

1.3.1研究思路 4

1.3.2研究方法 4

2、相关理论概述 5

2.1企业财务风险的概述 5

2.1.1财务风险的内涵 5

2.1.2财务风险的特征 5

2.1.3财务风险形成的原因 5

2.2财务预警风险的相关理论 5

2.2.1系统非优理论 5

2.2.2企业生命周期理论 6

2.2.3有效市场理论 6

2.3财务预警模型的概述 6

2.3.1单变量预警模型 6

2.3.2多元线性回归判断模型 6

2.3.3二元logistic逻辑回归模型 7

3、房地产行业上市公司的财务风险预警研究 7

3.1房地产上市公司概述 7

3.1.1房地产行业的现状 7

3.1.2房地产上市公司财务风险分析 7

3.2指标体系构建原则及假设 8

3.2.1指标体系构建原则 8

3.2.2研究假设 8

3.3样本选取及样本数据来源 8

3.3.1样本选取 8

3.3.2样本数据来源 9

3.4模型构建及实证分析 9

3.4.1模型构建 9

3.4.2模型实证分析 10

3.5算例分析 10

4、上市公司财务风险防范 16

4.1研究结论 16

4.2政策建议 16

4.2.1在财务危机预警模型的应用方面 16

4.2.2外部防范的措施 16

4.2.3内部防范的措施 17

参考文献 17

致谢 20

上市公司财务风险预警与控制研究

——以房地产行业上市公司为例

秦丽

，China

Abstract: In recent years, China has vigorously developed the capital market, the market economy system has gradually improved, various emerging market forces have developed rapidly, and listed companies have faced a fierce competitive environment. Therefore, the degree of concern for the listed company's financial risks needs to be improved because of financial risks. Directly affect the company's continuing operations and follow-up development. This article uses the literature review method and empirical analysis method, the data comes from NetEase Financial and Cathay Pacific database, the use of EXCEL and SPSS two kinds of data analysis software, binary data logistic regression analysis of the selected sample data, view the selected indicators are significant The size of the sex and the size of the R-party determine the goodness of fit of the regression equation. Finally, the eight financial indicators such as the earnings per share, the equity ratio, and the equity growth rate of shareholders have a greater impact on the company's financial risk.

Key words：real estate listed company ,financial risk, risk early warning, binary logistic model

1、引言

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

自从我国加入WTO以来，中国走向了经济全球化的道路，对外开放的脚步也越来越快，一些海外超大型企业、厂商的加入，成为国内某些企业发展的强大对手，也对于发展也有一定的威胁。目前国内企业的发展速度相对较为缓慢，一些体制、人才的欠缺是其中的原因，那么在这样的情况下，如何把握住经济全球化的这个机遇，充分利用世界各国先进的资源、人才和管理理念是企业应该去深思的问题。

房地产行业在我国当代经济社会的发展中，有着举足轻重的地位，它与居民的生活息息相关，近年来，国家发行一系列的政策来调控地产行业，例如加息、加税和限购等，虽然地产行业商品房数量和金额都呈大幅度增长的趋势，但是我们应该透过现象看到本质，在这繁华的景象下，隐藏的是房地产这个行业库存率特别高，导致资源浪费的现实情况，我们可以了解到，企业期初一般都是负债经营，为企业筹得较多的资金实现运转，但是如果企业继续放任失衡，负债会越来越多，现金流入与流出的比例失调，必然躲不过破产的命运，所以对于房地产行业财务风险的研究就显得尤为重要，这就需要通过一系列定性定量的研究方法，选取适合本行业实际经营情况的预警模型，及时发现问题，解决问题，才能够保持一直稳定地经营下去，实现企业最大程度上的价值。

1.1.2研究意义

本文通过研究上市公司的可能存在的风险，以及其存在的原因，进行详细的概述，并通过相应的案例分析，具体论证风险和解决机制，目的在于能够准确把握上市公司的财务风险，使公司利益最大化，房地产行业的发展其实也带动着其他行业的发展，比如建材建筑、制造和化工等，是一种产业链式的发展，所以房产行业稳健的发展，对于整个国民经济的稳定与发展都有着至关重要的作用。

因为房地产行业高报酬与高风险相匹配，在现代市场经济体制下，诸多的不确定性和竞争性，需要我们通过高效的方法预知风险。然后使上市的公司的资本的结构达到最优，资本的结构一般由总的负债与总的权益的比构成，它很大的概率上决定了企业的偿还债务的能力和再一次融资的能力，也是企业能否在今后很长一段时间里保持可持续经营和稳步发展的重要因素。

1.2文献综述

1.2.1国外文献综述

“风险”一词最早是由Haynes提出的，国外学者对此类问题的研究经历了4个阶段，筹资管理时期、资产管理时期、投资管理时期和财务管理时期。1935年，Smith和Vinakor首先对财务状况预测进行研究，而Merwin则是财务风险预警研究的创始人，一直到60年代的时候，MM理论才被米勒和莫迪格尼两个人提出。目前国外学者研究的财务风险预警都是以国外企业为选择样本的，所提出的预警模型不一定适用于在我国经济体制下的公司的财务风险的预警。

1. 单变量预警模型

1932年的时候，Fitzpatrick选择的研究样本有19家，选取单一财务比率的方法将所选取的样本数据分为两组，发生破产组和未发生破产组，是相对应的。最后的结果表明，有两个比率的预测的能力最具代表性，分别是净利润/股东权益和股东权益/负债。这一理论提出来后的30多年后，美国学者Beaver才首先提出了单变量分析法，在之前的基础上，加入了现金流量/总负债，这一个财务比率，选择的样本数为79，选择额财务指标中的30个变量，最后得出营运资本流量/企业负债和净利润/总资产这两个指标效果最好的结论。他还提出了越接近于破产日，模型的预测率越好的结论，单变量研究方法还是比较片面的，所以之后的学者大都采用多变量的研究方法。

1. 多元线性分析回归判别模型

2014年，Chouhan V 、 Chandra B和Goswami S三个人对于之前提出的预测模型，奥特文修正的Z模型进行进一步的分析证实，分别选取5家财务正常的企业，还有5家已经发生财务危机的企业，进行对照组实验，研究可以发现，这个修正的模型对于财务正常的企业的预测达到55%的准确率，对于企业发生财务危机预测的正确率更是达到了70%。

1. 二元logistic回归判别模型

1977年Martin D.首先运用二元logistic模型进行此类问题的研究，选取的行业是时下比较热门的银行业，选取指标建立的模型比较能准确的预测银行业的财务危机。hlson，使用多元的逻辑回归的研究模型，选取1970-1976这个时间段的数据，长达7年，样本数量高达2200家，而且这些样本不是匹配的，选取公司的规模、当期的资产变现能力、资本的结构和业绩这些财务与非财务指标进行分析，结论表明预测的正确率有96.12%。

1. 人工神经网络判别模型

2013年，关于公司违约的预测模型被Ciampi F和Gordini N提出，人工神经网络模型被应用到此次研究中，样本数据来自于意大利的中小企业中，选取了7000家的数据，传统的研究模型远远没有人工神经网络对于企业的信用的风险水平的预测准确，这是此次研究的一大创新点。Feng Yu Lin和Sally Mc Clean两位学者在2001年的时候，站在前人的肩膀上，综合运用之前出现的几种模型，有判别分析的方法、二元logistic逻辑回归方法、人工神经网络模型研究方法和决策树的研究方法，在基于这四种模型的基础上，选取大量的样本数据，建立三种混合的预警模型，这是21世纪研究成果的一大创新。多种模型的混合运用大大提高了模型的精确度，大大超过单个模型对于财务危机的预警的精确度。

1.2.2国内文献综述

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