企业并购研究——以联想并购案为例

论文总字数：11266字

摘 要

21世纪以来，我国经济迅速发展，各大企业生产制造技术与日俱增，企业核心竞争力随之提高，跨国并购成为近几年企业扩大发展的重要途径之一。本文通过对联想集团并购摩托罗拉这一案例分析，以并购动因、过程及结果为主要分析目标，从联想集团财务绩效指标及SWOT利弊等方面分析，对联想并购案进行归纳和总结。最后得出结论，就此次联想跨国并购案而言，该次并购虽然大体上实现双方互惠共赢，但联想集团在获得摩托罗拉提供的技术支持的同时，在并购后联想集团也出现整体业绩下滑、各方面能力下降等劣势现象。因此联想集团在并购后续中仍应加大注重对并购后企业的规划与发展，制定完善的资产重组战略，以期为其他企业并购提供借鉴与改进建议。

关键词：联想，摩托罗拉，企业并购，风险

Abstract: Since the 21st century,with the development of China"s macro-economy and the improvement of enterprises" core competitiveness,more and more Chinese enterprises have been unable to meet the traditional connotation growth model and they start to implement the extension growth model with Mamp;A as the main factor.This paper analyses the case of Lenovo"s Mamp;A of Moto and summary of Lenovo"s Overseas Mergers and Acquisitions and acquisition as the main analysis target. Analyzing the advantages and disadvantages of Lenovo Group"s financial performance indicators and SWOT, to put forward the feasibility and results of cross-border Mamp;A strategy of enterprises, it analyzes suggestions for the improvement in order to provide reference for mergers and acquisitions of other enterprises.

Keywords: Lenovo, Moto,Acquisition, Risk

目录

1引言 3

2 企业并购的理论概述 3

2.1 并购方联想集团简介 4

2.2 被并购方摩托罗拉简介 4

3 联想并购摩托罗拉背景及动因分析 4

3.1 并购的背景 4

3.2 并购的动因分析 5

4 联想并购摩托罗拉过程及结果 6

4.1 选定并购目标 6

4.2 并购的方式 6

4.3 并购完成及结果 7

5 联想并购案结果分析 7

5.1 并购后市场销售情况 7

5.2 并购后联想财务状况 8

5.3 并购后的SWOT分析 9

6 联想并购案的启示 10

6.1 对自身进行准确定位 10

6.2 选择正确的并购目标 10

6.3 制定合理的价格与交易方式 10

6.4 对于并购结果的多方面考虑 11

结论 12

参考文献 13

致谢 14

1引言

在当今市场经济的快速发展下，企业跨国并购已成为资本市场的一股全新潮流，跨国并购不仅有助于公司的壮大，而且更有利于促进市场资源的配置与优化。经济全球化的重要表现之一便是企业并购，大量公司通过跨国并购兼并海外企业，从而实现资本的输出。

近年来，我国企业在迅速发展的同时，却由于一些技术、设施等原因无法打开国际市场，发展受到限制，而跨国并购正是为企业提供了一个绝佳的扩大规模的平台。尽管并购可能会产生一定的风险，但是通过并购企业便可以从外部获取资源，掌握充分的市场信息，节省企业的时间投入。

同时，国家正积极推广“走出去”的发展战略，号召越来越多的企业通过跨国并购的形式实现资本的输出，获得海外市场、技术和管理经验等商业资源，最终实现企业迈向国际化的发展^[1]。本文通过以摩托罗拉移动在手机上的技术优势弥补联想集团自身在手机专利方面的不足为动因切入点，主要针对跨国并购案的动因及结果进行深入剖析，探寻此次并购案具有的价值与不足之处，力求为其余跨国并购案提供参考与借鉴。

2 企业并购的理论概述

并购有两层含义：兼并与收购，并购是指收购方为了获取被收购方部分或者全部控制权而进行的资产交易活动。常见的兼并活动有两种形式，一种是收购方兼并被收购方，收购方原公司保持不变；另一种是收购方与被收购方进行兼并活动而产生一家新的公司。前者收购方的法人身份不变，后者兼并双方均失去法人资格。

并购从地理空间上来说，分为跨国并购和国内并购。并购双方所属国别不同而产生的并购活动则称为跨国并购，具体图示如下图1所示：

跨国并购

跨国收购

取得对东道国企业的控股权或参股权

少数股权收购：10%-49%

多数股权收购：50%-90%

全部收购：100%

跨国兼并

将本地企业和东道国企业合并成一家企业或公司的行为

图1跨国并购分类

资料来源：浙商网 http://www.zjsr.com

2.1 并购方联想集团简介

1984年，在中国社会科学研究计算机所内，仅11名科技人员便创建了联想，而在2008年联想集团却一跃成为美国《财富》杂志网公认的世界500强企业之一。在历经三十五年的发展之后，联想集团已成为一万多名职员的理想工作之地，是一家将自主研发、生产和销售融为一体的国产电脑生产商，并于1994年在香港证券交易所正式上市，成为香港股市十大上市公司之一，市值曾一度高达900亿港元。联想集团于2003年进行了长远发展规划，将集团名称更改为Lenovo，次年，联想顺利收购IBM，一跃登上全球第三大PC生产商的宝座^[2]。联想集团经过不断开拓创新，在为我国科技市场带来许多创新产品的同时，也为科技行业的发展贡献出了许多自主研发的新技术。虽然在PC行业内联想集团的确做到了鹤立鸡群，但是其移动通讯行业业务却仍旧一般，公司业务的不均衡发展增加了经营状况的不稳定性，因此联想集团以跨国并购的方式拓展自己的发展渠道便显得尤为迫切。

2.2 被并购方摩托罗拉简介

1928年，摩托罗拉公司成立于美国伊利诺伊州,成立初始便在移动通讯领域初露头角。在历经将近90年的发展中，其通讯技术日益成熟，成为世界移动通讯的领头人，在其生产销售的历史长河中摘得了无数个名列前茅的桂冠。但从2006年至2007年，仅一年左右，摩托罗拉公司的市场份额却从20%以上跌至15%左右，之后受世界金融危机的影响，市场占有率更跌低至9.5%^[3]。为了度过经济难关，摩托罗拉公司不得不进行裁员以缩减成本。但正所谓“瘦死的骆驼比马大”，摩托罗拉公司的移动通讯市场却仍旧被联想集团所看好，联想集团于2014年正式收购摩托罗拉，2015年年初，摩托罗拉再次进入中国移动市场。

3联想并购摩托罗拉背景及动因分析

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