论文总字数：19765字

摘 要

伴随着互联网的技术的不断发展，其普及程度也在不断的提升，电子商务是传统商业活动各个环节进行信息化电子化的发展结果，在20世纪90年代开始起步，经历了雏形期和发展期，目前电子商务的发展已经不断趋于稳定，逐渐成为商务活动中不可或缺的部分。本文要讨论的阿里巴巴在纽约证券交易所挂牌上市，一举创下全球最大IPO记录。然而作为企业都需面临一个关键——企业的价值评估，传统的商业盈利模式与电商企业的盈利模式不同，因此传统的价值评估的方法对于电商企业就不具有普遍的适用性，因此积极探讨电子商务企业的价值评估模式是极为重要的。

本文首先是简述企业价值评估的流程和方法，在此基础上，分析电子商务企业的内涵以及其价值评估的特点，然后，借用剩余收益的模型理论，阐述其优势和不足，进而分析其应用于电子商务的可行性，以具体的案例阿里巴巴为研究的对象，借用这一模型来分析阿里巴巴的价值评估，本文的研究结论是：剩余收益模型理论可以对电子商务企业进行一个有效合理的价值评估，电商股票的价值也可以通过这一评估的结果并结合市盈率来得出。

关键词：电子商务企业；企业价值评估；剩余收益模型

Research on Alibaba Company Valuation Based on Residual Income Model

Abstract

Along with the continuous development of Internet technology, its popularity is also in constant ascension, e-commerce is the traditional commercial activity each link of information electronic development results, beginning in the 1990 s, has experienced the rudiment period and development period, at present the development of electronic commerce has been continuously stable, gradually become an indispensable part in business activities. Alibaba"s listing on the New York stock exchange is the world"s largest IPO record. However, as a key enterprises have to face -- enterprise value evaluation, the traditional business profit model and electric business enterprise profit model is different, so the traditional evaluation method for the electric business enterprise is not universal applicability, therefore, actively explore e-commerce enterprise value evaluation model is extremely important.

This paper is a brief introduction of enterprise value evaluation process and methods, on this basis, the analysis of the connotation of the electronic commerce enterprise as well as its characteristics, value evaluation and then borrow the residual income model theory, expounds its advantages and disadvantages, then analysis the feasibility of its application in the e-commerce, with specific cases of alibaba as the research object, use this model to analyze the value of alibaba assessment, the research conclusion of this paper is: the residual income model theory can be an effective and reasonable to the electronic commerce enterprise value assessment, electricity, the value of stocks can also pass the assessment results and combined with p/e ratio to draw.

Key words: E-commerce enterprise; Enterprise value assessment; Residual income model

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 研究方法 1

1.4 研究思路和结构安排 2

第二章 企业价值评估要素及方法流程 3

2.1 现代企业价值评估要素 3

2.2 现代企业价值评估方法及流程 4

第三章 剩余收益估价模型基本形式及可行性分析 6

3.1 剩余收益估价模型理论内涵及基本形式 6

3.2 剩余收益模型基于杜邦分析体系的演练 6

3.3 剩余收益模型的应用的优势及可能存在的问题 8

3.4 剩余收益模型应用于上市电商企业的可行性预测 9

3.5 剩余收益基本模型的具体分析和估算 9

第四章 阿里巴巴企业基本财务状况及价值评估分析 11

4.1 阿里巴巴企业简介及特点 11

4.2 阿里巴巴企业运营模式和财务现状 11

4.3 案例公司阿里巴巴企业价值评估 14

4.3.1 财务分析及预测 14

4.3.2权益资本成本的估算 17

4.3.3 CV的计算 18

4.4.4 案例公司价值评估结果 19

结论与展望 20

致 谢 22

参考文献（References） 23

第一章 绪 论

1.1 研究背景

自20世纪90年代以来至今，在经济全球化的大背景下，伴随着我国经济的迅速发展。

国家已经出台了相关的政策以及进行积极的宏观调控，以此来为电子商务的发展提供一个良好的外部环境的支持，同时，第三产业尤其服务业的发展也日渐迅速，一个较为完善的生态体系已经初步形成，在激烈的市场竞争下，电子商务的发展日益趋于多元化，其交易量也在不断的增长，带来的利益在扩大，因此电子商务企业的价值在不断凸显，其中电商巨头阿里巴巴在2017年“双十一”更是以当日交易额达到1682亿深深震撼了无数人，让人们真正体会到了电子商务行业发展的巨大潜力。

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