论文总字数：31082字

摘 要

企业为了实现更高的经营发展目标，并购是其常见的手段。随着经济全球化的加剧和我国企业逐步与国际接轨，跨国并购愈演愈烈。跨国并购作为一种资金管理和风险投资，效益、得失具有极大的不确定性，其中财务风险是最值得关注的方面。本文分析了我国企业跨国并购隐含的常见财务风险，并提出有效如何防范的建议，最后以美的收购库卡为例，剖析能够影响并购成败的细节，以期跨国并购能逐渐成为我国企业实现产业转型升级、增强核心竞争力的重要推动力，而非一项高风险赌注。

关键词：跨国并购；财务风险；控制管理

Financial Risk of Cross-border M amp; A in China and Its Prevention

Abstract

In order to achieve higher business development goals, mergers and acquisitions are a common means. With the intensification of economic globalization and the gradual integration of Chinese enterprises with the international community, cross-border mergers and acquisitions have intensified. As a kind of fund management and venture capital, cross-border Mamp;A has great uncertainty, such as financial risk, which is the most worthy aspect. This paper analyzes the common financial risks implied by cross-border mergers and acquisitions in Chinese enterprises, and puts forward suggestions on how to prevent them. Finally, taking the US acquisition of KUKA as an example, it analyzes the details that can affect the success or failure of mergers and acquisitions, so that cross-border mergers and acquisitions can gradually become industrial transformation of Chinese enterprises. An important driver for upgrading and enhancing core competencies, not a high-risk bet.

Keywords: Cross-border Mergers and Acquisitions; Financial Risk; Control Management

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 引 言 1

1.1研究背景 1

1.2研究目的和意义 1

1.3研究思路和框架 1

1.4文献综述 2

1.4.1 关于跨国并购的研究现状 2

1.4.2 关于财务风险种类的研究现状 3

1.4.3 关于财务风险防范的研究现状 3

1.5文献评述 4

第二章 相关概念及理论 5

2.1概念定义 5

2.1.1 并购与跨国并购的概念 5

2.1.2 财务风险的概念 5

2.1.3 跨国并购财务风险的概念 5

2.2 相关理论基础概述 5

2.2.1 垄断优势理论 5

2.2.2 并购效率理论 6

2.2.3系统论 6

2.3 关于跨国并购中财务风险种类的相关理论 6

2.3.1 并购准备阶段的财务风险 6

2.3.2 并购实施阶段的财务风险 7

2.3.3 并购整合阶段的财务风险 7

2.4 财务风险成因 7

2.4.1 信息不对称 7

2.4.2 内外部不确定因素 8

2.5 财务风险识别方法 8

2.5.1 专家调查法 8

2.5.2 单变量预警模型 8

2.5.3 多变量预警模型 8

第三章 企业跨国并购财务风险的表现形式及问题分析 9

3.1并购准备阶段 9

3.1.1 财务决策风险 9

3.1.2 价值评估风险 9

3.2 并购实施阶段 10

3.2.1 融资风险 10

3.2.2 支付风险 11

3.2.3 汇率风险 11

3.3 并购整合阶段 11

3.3.1 财务整合风险 11

第四章 跨国并购财务风险的防范建议 13

4.1并购准备阶段的财务风险防范建议 13

4.1.1 进行全面性的并购规划 13

4.1.2 充分掌握真实信息，严谨估值 13

4.2并购实施阶段的财务风险防范建议 14

4.2.1 拓宽融资渠道，规避融资风险 14

4.2.2 加强沟通，混合支付 14

4.2.3 监测外汇趋势，运用金融工具 15

4.3并购整合阶段的财务风险防范建议 15

4.3.1 严格落实财务整合 15

第五章 美的收购库卡案例分析 17

5.1并购双方背景情况 17

5.2并购动机分析 17

5.3并购进程介绍 17

5.4 美的并购库卡财务风险识别 18

5.4.1并购准备阶段财务风险的分析与防范 18

5.4.2并购实施阶段财务风险的分析与防范 20

5.4.3并购整合阶段财务风险的分析与防范 22

5.5并购后的财报分析 22

5.5.1 资产负债比例分析及报表变动情况 22

5.5.2 营运能力分析 24

5.5.3 盈利能力分析 24

5.5.4 发展能力分析 25

5.5.5 偿债能力分析 26

5.5.6 总结 27

5.6 案例启示 27

5.6.1 谨慎的并购规划 27

5.6.2充分利用中介的力量 28

5.6.3 合理的融资安排 28

5.6.4 循序渐进的并购节奏 28

5.6.5 巧妙选择并购主体 28

结 语 29

致 谢 30

参考文献 31

第一章 引 言

1.1研究背景

近年来，经济全球化不断加剧，对世界各国的企业造成了直接而巨大的影响。大型企业向国际范围扩张是必然的趋势，这一趋势为企业提供了机遇，但也同样带来风险和挑战。经济全球化与高新科学技术的不断发展密不可分，科学技术是没有国界的，当一项科技在世界上斩头露角并受到普遍应用时，必然会牵引一系列的相关产业齐头并进，从而大型企业会凭借自身科技优势实行跨国并购，企业组织逐渐大规模化、国际化。

经过几十年来的奋斗，我国市场经济得到繁荣发展，我国不少企业已经具备跨国并购的经济基础和综合实力。与此同时，我国政府以“走出去”战略思想指导我国企业市场，鼓励我国企业加大对外投资的力度，不仅简化对外投资的审批程序，并给予企业相应的财税激励，这些政策大力推动了中国企业走出国门。对于企业而言，在如今企业间竞争剧烈的情况下，跨国并购是一项高瞻远瞩的战略手段。跨国并购可实现对他国企业实现经营管理控制、适应经济全球化时代、扩大经营规模、提高市场竞争力。相较于直接打入海外市场，跨国并购有更多优势，因为目标企业往往是发展成熟、知名度较高的企业，具有完善的内部管理制度、雄厚的资本基础、宽阔的销售渠道等，能促进主并企业的进一步发展提升。自2007年加入WTO以来，我国企业跨国并购的规模得到了重大突破，如今仍然处于活跃状态。

1.2研究目的和意义

企业跨国并购作为一种可实现高收益的现代企业发展模式，同时也伴随着高风险。如果在并购过程中对隐含的财务风险缺乏完善的认识或未采取足够有效的防范措施，那么极有可能造成并购活动的失败，导将致企业巨大亏损甚至破产，与预期的并购收益截然相反。

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