林业上市公司资本结构对经营绩效的影响研究

论文总字数：25990字

摘 要

2017年5月26日，国家林业局、国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部、财政部等11部委联合印发《林业产业发展“十三五”规划》，各相关部门发挥自己的力量，展示出关于林业产业的高度重视，结合了各方力量共同促进林业产业转型发展，林业产业提质增效和转型升级的局面开始。此外，该规划还结合国家倡议的供给侧改革、创新驱动、“一带一路”等政策，勾勒出“十三五”时期林业产业的未来发展前景。基于上述背景和林业上市公司独特的行业特征，关于林业上市公司的发展进行一定的分析是十分重要的，选取的分析角度是从林业企业上市公司的资本结构对经营绩效影响进行分析。本文采用文献分析的方法、统计分析的方法、实证分析的方法，定量与定性结合研究法相结合对林业企业资本结构对企业经营绩效影响进行详细的系统性研究。

通过查阅、分析和整理国内外的大量关于资本结构对经营绩效影响的文献，从而构建企业资本结构影响经营绩效，为研究建立扎实的理论基础，研究样本是我国20家林业上市公司，通过对林业上市公司2014-2017年的财务报告数据，汇总分析出林业上市公司资本结构和经营绩效的现状，把定性的语言总结成定量的语言，根据现有统计的数据，发现林业上市公司由于独有的行业特点，存在资产负债率过高，负债融资依赖短期负债，一股独大和股权过于集中这几方面的问题。接着运用回归分析法、因子分析法等对于林业企业资本结构对于企业经营绩效进行实证分析，总结实证分析下林业行业所存在的特点和问题，针对这些问题，从林业企业资本结构的两方面，债权融资结构和股权融资结构提出改善建议，进而影响林业上市公司的经营绩效，从而推动林业行业整体不断完善和持续发展。

关键词：林业上市公司，资本结构，经营绩效

Study on the influence of capital structure of listed forestry companies on business performance

Abstract

On May 26, 2017, the state forestry administration, the national development and reform commission, ministry of science and technology, ministry of industry and information technology, the ministry of finance, such as 11 departments jointly issued by the forestry industry development "much starker choices-and graver consequences-in planning", the relevant departments to play our own strength, showing about attaches great importance to the forestry industry, combine the efforts jointly promote the development of the forestry industry transformation, the forestry industry efficiency and transformation and upgrading of the situation. In addition, the plan also Outlines the future development prospect of the forestry industry in the 13th five-year plan period by combining the supply-side reform, innovation-driven, "One Belt And One Road" and other policies proposed by the state. Based on the above background and the unique industry characteristics of listed forestry companies, it is very important to analyze the development of listed forestry companies. The analysis perspective is to analyze the impact of the capital structure of listed forestry companies on business performance. This paper adopts the methods of literature analysis, statistical analysis and empirical analysis, and combines quantitative and qualitative research methods to carry out a detailed and systematic study on the impact of the capital structure of forestry enterprises on business performance.

By consulting, analysis and processing at home and abroad about the impact of capital structure on the operating performance of literature, so as to build the enterprise capital structure affect the operating performance, in order to establish the solid theoretical foundation for research, the sample is 20 forestry listed companies in our country, based on the forestry listed company financial report data from 2014 to 2017, a summary analysis of forestry situation of capital structure and operating performance of listed companies, and summarize quantitative qualitative language language, according to the existing statistical data, found that the forestry listed companies because of the unique industry, asset-liability ratio is too high, to rely on short-term debt financing liabilities, A daiwa shares are too concentrated in these aspects of the problem. Then using the regression analysis, factor analysis, etc. For the forestry enterprise capital structure to carry on the empirical analysis on firm"s performance, summarizes the empirical analyses characteristics and problems of the forestry industry, aiming at these problems, from two aspects of forestry enterprise capital structure and debt financing and equity financing structure improvement Suggestions, which affect the operating performance of listed companies, forestry so as to promote the overall sustainable development and perfecting of forestry industry.

Keywords: Forestry listed company, capital structure, operating performance

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 2

1.1 研究背景 2

1.2 研究目的及意义 2

1.3 研究内容及方法 2

1.4 论文框架 3

第二章 资本结构和经营绩效相关理论 4

2.1. 资本结构 4

2.2 经营绩效 4

2.3 国内外研究进展 4

第三章 林业上市公司资本结构与经营绩效现状分析 7

3.1林业行业概述 7

3.2我国林业上市公司资本结构现状分析 8

3.2.1债权结构分析 8

3.2.2股权结构分析 9

3.3我国林业上市公司资本结构的特征 10

3.3.1债权结构特征 10

3.3.2股权结构特征 11

3.4我国林业上市公司经营绩效现状分析 11

3.4.1经营绩效现状分析 12

3.4.2经营绩效特征 13

第四章 林业上市公司资本结构对经营绩效影响的实证分析 14

4.1研究假设与分析 14

4.2数据来源和样本筛选 14

4.3定义变量和影响因子 14

4.3.1 解释变量的选择 14

4.3.2 被解释变量的选择 14

4.4模型的构建 17

4.5实证分析的结论 19

第五章 对策与建议 21

5.1 改善债权融资结构的建议 21

5.1.1 维持合理的资产负债率 21

5.1.2 降低短期负债率 21

5.1.3 发挥长期负债率的积极作用 21

5.2改善股权融资结构的建议 21

5.2.1 减少第一大股东持股比例，保持股权适当集中 21

5.2.2 发挥市场和政府的作用 21

结 论 23

致 谢 24

参考文献（References） 25

第一章 绪 论

1.1 研究背景

社会发展变革迅速，资源型企业在当今社会大力发展，如今对于环境保护的意识的提高以及国家政策的扶持，林业企业在资源型企业中的地位变得日益重要，林业产业作为恢复时期较长，易受环境的影响的资源，如何合理利用资源改善林业企业的经营绩效，对于林业企业来说尤为重要。关于资本结构分析主要分为对债权结构和股权结构的分析，而经营绩效则选取综合全面指标评价方法，从而找到措施解决林业上市公司关于利用资源仍存在的问题。由于林业上市公司的重要性，国内外学者对于林业上市公司都进行了一定的研究，从资产结构、资本结构、财务分析指标等方面都有进行研究。

1.2 研究目的及意义

完善企业的资本结构对于企业的经营绩效和未来的发展有很大的影响，在此背景下，对我国林业上市公司资本结构如何影响经营绩效进行研究，针对这一研究结果进行分析并提出相应的决策，对林业企业的未来发展具有重要理论意义，对改进和提高林业上市公司的经营绩效有重要的现实指导意义，加快林业企业的现代化发展，发挥其在生态环境、经济环境中的积极效应对于我国经济发展具有十分重要意义，对国家文明生态建设具有深远影响。

1.3 研究内容及方法

本文采用文献分析法、统计分析法、实证分析法，定量与定性结合研究法相结合进行研究。首先对资本结构和经营绩效的文献进行的搜集、分析和整理，从而构建企业资本结构影响经营绩效的研究的理论基础，然后对所选取20家林业上市公司的相关数据的分析并找出存在的问题，把定性的语言总结成定量的语言，接着运用回归分析法、因子分析法等对于林业企业资本结构对于企业经营绩效进行实证分析，最终对林业企业如何改善企业的资本结构进而影响企业的经营绩效提出相关建议。

1.4 论文框架

通过借鉴资本结构和经营绩效理论成果和实践经验，本文着重分析林业上市公司资本结构和经营绩效的现状及资本结构对于经营绩效有何种影响，并且对于企业如何完善资本结构进而影响经营绩效提出建议。

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