论文总字数：27838字

目 录

中文摘要………………………………………………………………………………………Ⅰ

英文摘要………………………………………………………………………………………Ⅱ

1导论……………………………………………………………………………………………1

1.1研究背景和研究意义………………………………………………………………………1

1.1.1研究背景………………………………………………………………………………1

1.1.2研究意义………………………………………………………………………………3

1.2国内外文献综述……………………………………………………………………………3

1.2.1国外研究………………………………………………………………………………3

1.2.2国内研究………………………………………………………………………………4

1.2.3研究评述………………………………………………………………………………5

2互联网金融发展现状………………………………………………………………… 5

2.1互联网金融发展现状………………………………………………………………………5

2.2p2p网贷发展现状………………………………………………………………………… 7

3互联网金融影响货币政策有效性的机制………………………………………9

3.1货币政策有效性的评价……………………………………………………………………9

3.2具体影响机制…………………………………………………………………………… 10

4互联网金融与货币政策有效性的实证分析…………………………………12

4.1数据与模型指标的选取………………………………………………………………… 12

4.2平稳性与协整检验……………………………………………………………………… 13

4.3格兰杰因果检验………………………………………………………………………… 14

4.4VAR模型检验与脉冲响应函数………………………………………………………… 15

5结论与建议………………………………………………………………………………16

5.1结论……………………………………………………………………………………… 16

5.2建议……………………………………………………………………………………… 17

参考文献…………………………………………………………………………………… 19

附表…………………………………………………………………………………………… 21

互联网金融对货币政策有效性影响的实证分析——基于p2p网贷视角的研究

陆俊霖

，China

Abstract:In the rapid development of the times, Internet technology has been developed in many fields. The deep integration of Internet and finance is irresistible. In the field of finance, the development of Internet finance has made great changes to the concept of finance. The network and virtualization of finance make the pattern of financial market change potential. However, under the convenient and efficient development environment that the Internet provides to finance, the deep impact and impact of Internet finance will be a great challenge to the traditional finance, the changes in the system and the effectiveness of monetary policy. This paper, starting with the choice of policy target, transmission mechanism, and the effectiveness of policy tools, analyzes the P2P industry as the representative of the Internet financial industry, explores the particularity of the Internet industry, the factors that can have obvious influence on the effectiveness of monetary policy and the path of monetary policy transmission, and then explores the Internet finance. Whether the effectiveness of monetary policy can have an impact. Four variables, GDP, LOAN, SHIBOR and M2, which are related to Internet Finance and have significant effect on the effectiveness of monetary policy, are selected. The quarterly platform transaction data of the P2P industry in 2007 and ten years in -2016 and the data of quarterly GDP, LOAN, SHIBOR and M2 are captured, and the VAR vector autoregressive model and the impulse response function are used for empirical analysis. On the theoretical support of the academic research results, it is shown that Internet finance has a significant impact on the effectiveness of monetary policy.

Keywords: P2P net loan,；Internet finance；effectiveness of monetary policy

1导论

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

P2P即为person-to-person的缩写，意即个人对个人，又称点对点网络借款。它善于将闲置资金有效集聚起来，在一定规模之下放贷。全部流程借由网络这一新兴中介实现。

p2p行业会对货币政策的中介指标货币供应量M2产生影响。从p2p行业融资额度以及行业规模的极速扩展来看，它加快了货币流动速度，虚拟货币的使用度、流动度，渐渐威胁到了传统货币的地位，货币概念被模糊。央行难以测定货币的需求度，不能给出一个符合市场实际的货币供给，必然会影响到货币政策的有效性。

p2p行业会对存款准备金率和再贴现政策产生影响。因为p2p这类互联网金融行业提供了更加灵活、高效、高收益的融资渠道，更为可观收益率，更便捷的融资手段，更低的融资成本，所以大量的资金从原来的商业银行中流失，转向互联网金融行业，产生了数目巨大的不受央行调控的派生存款。央行的存款准备金率无法对这部分流失的资金起效，货币政策有效性受到影响。p2p行业的兴起不仅从商业银行中抽走了大量的应有存款，还满足了市场上闲置的零散资金的流动需求，从而弱化了央行作为货币政策的中介调控的再贴现政策的效力，货币政策有效性受到影响。

p2p行业会对风控体系产生影响。我国对作为新兴互联网金融行业的p2p的研究并不是十分透彻，对于p2p行业的风险控制也不到位，并没有对这类的互联网金融行业制定具有针对性的具体的评估、度量、预警、控制方案。主要的研究模型和理论基础还是仿照西方的研究模板，依靠西方的经济学家的研究成果，然而这与我国实际的特殊情形并不能完全匹配。作为金融体系中的一环，p2p一类的互联网金融行业本身就具有不确定的风险性，对于依靠金融体系传导的货币政策而言，势必影响其有效性。

p2p行业会对整体的金融体系产生影响。从融资渠道的属性来看，p2p行业乃至整个互联网金融行业，既不属于直接融资，也不属于间接融资，对于传统金融行业既竞争又相融。但是毫无疑问，p2p行业对于传统金融行业的冲击是空前的，对于依赖传统金融体系传导施行的货币政策而言，也有着颠覆性的影响。

互联网金融对货币政策中介指标的M0会有影响。M0是流通中的现金总和，但是现在，互联网金融的出现，加大了电子货币的普及程度，人们的日常生活中的支付方式往往通过第三方的软件完成。可以认为，互联网金融降低了M0手持现金的需求大小。

互联网金融对货币政策中介指标的M1会有影响。从M1的角度来看，互联网金融的出现，无疑加大了M1的大小。因为互联网中流通的电子货币（电子化的法币）的根本来源是个人用户或者企业的活期存款。

互联网金融对货币政策中介指标的M2会有影响。对大型融资的个人用户或者企业来说，对网络金融平台进行投资，资金也可能来源于其他用户或者企业在银行中的定期存款，并且数额较大。也就是说，其实互联网金融中，流通的电子货币追本溯源来讲，基本都是来自于M2层的货币。

剩余内容已隐藏，请支付后下载全文，论文总字数：27838字

相关图片展示：