论文总字数：19777字

目 录

1导论 1

1.1研究背景及意义 1

1.2国内外研究现状及评述 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.2.3国内外研究现状评述 3

1.3研究内容及框架 3

1.3.1研究内容及逻辑框架 3

1.3.2研究方法 5

1.3.3研究可能创新点 5

2 上市银行独立董事异质性与银行绩效关系研究的理论分析 5

2.1 理论基础 5

2.1.1委托代理理论 5

2.1.2高层梯队论 6

2.2 相关概念界定 6

2.2.1独立董事 6

2.2.2团队异质性 6

3 上市银行独立董事异质性与银行绩效关系研究的实证分析 7

3.1数据来源与样本选取 7

3.2变量设计与基本假设 7

3.2.1变量设计 7

3.2.2变量的描述性统计 9

3.2.3基本假设 9

3.3回归分析 10

3.3.1构建模型 10

3.3.2平稳性检验与协整检验 10

3.3.3回归分析 11

4 总结与不足 13

4.1总结与政策建议 13

4.1.1总结 13

4.1.2政策建议 13

4.2研究不足之处 13

参考文献： 14

致谢 16

上市银行独立董事异质性与银行绩效的关系研究

王悦婷

, China

Abstract:Independent director is an essential role to a modern joint-stock company and has history of development for nearly forty years in modern joint-stock company at abroad. In our country at the time of 2001 , independent director system was regulated in a form of file which declares this system shall be fitted with the independent directors of listed companies. In 2005,commercial Banks began to carry out the shareholding reform and transformed into a modern joint-stock listed company and build the independent director system. Considering the particularity of the banking sector, listed Banks are more vulnerable to financial risk , therefore，whether independent directors can help Banks to avoid risk and improve performance is a question worth discussing. In this paper, from a new starting point of team heterogeneity, we select domestically listed joint-stock Banks as research samples to explore the relationship between independent director system factors and bank performance. we choose the heterogeneity of independent directors as independent variables which are divided into five aspects of age, gender, job number, professional background and tenure , then analysis the data of bank and independent directors from 2011 to 2015 to study the influence of various factors on bank performance through the multiple model regression. It is found that heterogeneity of the independent directors in terms of age, the number of job and the professional background can improve the bank's performance and vice tenure heterogeneity will reduce the performance of the bank. Finally this study puts forward policy suggestions, hoping to increase the effectiveness of independent directors in listed banks and improve the performance of the bank.

Key words:Independent director; Heterogeneity; Bank performance

1导论

1.1研究背景及意义

伴随着资本市场发展程度的愈发深化，现代股份制公司中出现“内部人控制”现象。这种现象是指公司的高层管理人员为实现自身的最大利益，与公司大股东一同私自经营，导致中小股东的利益被侵犯。二十世纪七、八十年代这种现象在西方发达国家日益严重，为了改变这一现象，美国在七十年代首先在董事会中增设独立董事。按照规定，独立董事和任职的公司之间不能产生任何商业性质的合作关系，是不同于传统公司内部监管结构——监事会的监督角色。独立董事制度在美国公司施行后，直到二十世纪九十年代，才逐渐从西方发达国家推广至其他国家，世界范围内的现代公司纷纷引入独立董事制度达到优化公司治理结构的目的，改变当时董事会监督作用微弱而导致公司“内部人控制”泛滥的局面。于此同时，在市场经济浪潮的推动下，中国现代公司也得到长足发展，关于公司治理的理论与实践逐渐兴起，但由于资本市场运作机制不完善，部分上市公司出现股东伙同管理层违规交易的情况，暴露出国内上市公司自身治理机制不完整导致自我监管不足的短板。

二十世纪九十年代起，青岛啤酒等公司在联交所上市，并在公司董事会中增加独立董事席位，独立董事制度在国内上市公司的发展渐渐起步。之后为规范上市公司操作，维护金融市场正常运转，我国在2001年8月出台相关的文件^[1]指导我国上市公司规范独立董事制度，标志这一制度在我国正式引进。随着金融市场改革愈发深化，我国银行加快了股份制改革的步伐，2005年开始，部分银行完成了向现代股份制公司的转变，并在沪深A股成功上市。截至2010年，已有16家商业银行顺利完成股份制改革并上市，并且这些银行都逐渐建立起完善的现代公司内部治理制度。银行相比于其他行业的上市公司，对经济形势的变化更为敏感，因此金融风险对于银行经营有更大的冲击力。结合2015年十六家银行业上市公司的财务年报分析，2015年这十六家银行总计税后净利润实现1.27万亿人民币，但与上年相比利润增长速率仅为1.79%^[2]，在如今银行业盈利增速集体放缓的现实下，寻找优化银行内部治理的有效途径以提高银行盈利水平，成为需要迫切解决的问题。而作为银行内部治理结构重要一环的独立董事制度能否发挥有效的监督机能，从而改善银行绩效，研究者对于这一问题的探索从未停止，但学术界尚未有定论。同时考虑到独立董事制度有多方面的特征，每个特征作为单独因素对银行盈利能力产生的不同影响也值得进一步探讨。因此本文研究样本锁定为中国16家上市银行，研究时段为2011—2015年，从年龄、性别、任职数、从业背景、任期五个方面的异质性分析各独立董事因素对银行绩效的影响，逐一提出各个因素对银行经营成果可能产生的影响辅以多个面板模型完成回归分析的方式，通过实证结果检验假设并描述独立董事各方面异质性与银行运营成果间的联系，对上市银行聘任独立董事时提出可执行的建议，寻求优化独立董事监督机能的途径。在经济形势起伏变化的情况下，如何有针对性地提高独立董事制度的有效性，降低银行的经营风险，改善银行业绩，本研究具有较强的现实意义和参考意义。

1.2国内外研究现状及评述

本部分为笔者查阅国内外相关文献和资料后进行综合整理的结果，按照先后发生顺序呈现。

1.2.1国外研究现状

国外对于独立董事专门性研究的历史可以追溯至Jensen和Meckling在1976年所做的研究。二人认为，针对公司内部由所有权与控制权分离、表现为公司高管和所有者及股东利益分歧的代理问题，独立董事能够高效监督，行之有效地降低这一问题引发的对股东利益的损害，从而改善公司绩效。1982年，Katz经研究指出，高管成员对企业发展的战略理解会因任期的不同而产生差异，他认为高管团队的任期差异越大，团队成员越能够从多方面的渠道和更全面的角度去接受信息分析数据从而制定更精准有效的决策。Zahra（1989）将独立董事特征划分为从事职业、教育经历、从业履历和个人性格、品质、爱好等，并证实这些特征会为独立董事带来丰富的价值资源和卓越的行业影响力。之后，Hambrick等（1996）在关于高管人员自身的异质性对公司绩效的实证中证实，高管丰富的年龄层次、受教育层次和从业经验会为公司的运行和经营带来正面的影响。随后针对独立董事的研究中，William amp;Brown ( 1996 )得出结论，独立董事通常是在所从事专业范畴内的权威人士，担当公司高管时能够利用丰富的相关知识和能力，为公司带来高质量的决策建议，有利于改善公司经营。Lee团队(1999)通过研究发现独立董事从事相关金融职业有利于公司的运营发展。也有学者对此持不同态度。Sutcliffe（1994）、Knight（1999）认为高管团队在从业经验和教育经历方面的差异会妨碍团队内部的交流，降低团队在公司决策方面的质量。Chapple L,Humphrey J E（2013）经过对公司董事会成员调查研究后发现独立董事年龄和性别的异质性越大，越容易为企业带来负面的社会绩效影响。

1.2.2国内研究现状

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