并购商誉对企业价值的影响分析

论文总字数：22689字

摘 要

随着经济发展，企业并购活动日益兴起。越来越多的企业企图通过并购活动来扩大自己的市场地位，获取更多超额收益来应对激烈的市场竞争。而企业并购产生的超额收益，就是商誉。企业间合并产生的并购商誉作为资产负债表上的一项重要资产，在企业间并购发挥越来越重要的作用。它影响着对被收购企业的估价，同时也影响着并购企业的财务业绩。但并购商誉究竟是什么？它作为并购方多付出的成本，是否能带给它相应的收入呢？

由于我国商誉研究起步较晚，准则中也有些许不够完善的地方，因此本文首先通过与美国的商誉处理进行对比，分析我国商誉制度有所欠缺的地方，提出改进建议。接着通过回顾之前文献并进行实证探究，选取2016-2017年A股上市公司作为样本，进行并购商誉对企业价值的实证探究。最后得出结论：我们往往对企业的商誉进行高估，并购商誉对企业价值成负相关。商业信誉位于公司发生合并、并购活动等情况下，会对一些上市公司的未来业绩产生一些负面影响，带来许多不确定因素。这里面既包括了企业自身的原因，也包括目前我国商誉体制不够健全等因素。

最后，根据上述结论从国家政策、企业自身等方面提出相应改善建议：（1）制定独立的商誉会计准则；（2）改进权益结合的方法；（3）健全商誉减值测试的方法；（4）加强对上市公司并购行为的监督；（5）合理确认商誉；（6）正确摊销；（7）注重商业信誉信息的披露；（8）提高我国会计专员职业素养。

关键词：并购商誉；商誉；企业价值

Analysis of the impact of goodwill on enterprise value

Abstract

不加页眉

With the development of economy, m amp; a activities are rising day by day.More and more enterprises attempt to expand their market position through merger and acquisition activities and obtain more excess earnings to cope with the fierce market competition.And the excess earnings that the enterprise merges produces, it is goodwill.As an important asset on the balance sheet, goodwill generated by inter-firm merger plays an increasingly important role in inter-firm merger.It affects the valuation of the acquired company and the financial performance of the acquired company.But what exactly is it?Can it bring it corresponding income as the extra cost paid by the acquirer?

Due to the late start of the research on goodwill in China and some deficiencies in the standards, this paper firstly analyzes the deficiencies in China's goodwill system by comparing it with the goodwill treatment in the United States and puts forward Suggestions for improvement.Then, by reviewing previous literatures and conducting empirical research, this paper selects the a-share listed companies from 2016 to 2017 as samples and conducts an empirical research on the effect of mamp;a goodwill on enterprise value.Finally, the conclusion is drawn: we tend to overestimate the goodwill of enterprises, and mamp;a goodwill is negatively correlated to enterprise value.Business reputation is located in the case of mergers and acquisitions of companies, which will have some negative impact on the future performance of some listed companies and bring many uncertain factors.This includes not only the enterprise's own reasons, but also the current system of goodwill in China is not sound enough and other factors.

Finally, according to the above conclusions, corresponding improvement Suggestions are put forward from the aspects of national policies, enterprises themselves. (1) establish independent accounting standards for goodwill; (2) improve the method of combining interests;(3) improve the goodwill impairment test method;(4) strengthen the supervision of listed companies' mergers and acquisitions;(5) reasonable recognition of goodwill;(6) correct amortization;(7) pay attention to the disclosure of business reputation information;(8) improve the professional quality of accounting specialists in China.

Keywords:Merger and Acquisition Goodwill;Goodwill;The Enterprise Value

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪 论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 研究目的及意义 3

1.3 研究内容及方法 3

1.4 论文框架 3

第二章 制度背景与文献综述 5

2.1 制度背景 5

2.1.1 我国商誉的确认计量 5

2.1.2 我国商誉会计准则现存问题 6

2.1.3 美国商誉的确认与计量 6

2.1.4 中美处理方式对比 7

2.2 国外相关研究 9

2.3 我国有关研究 9

2.4 研究评述 10

第三章 理论分析与研究设计 11

3.1 理论分析与假设提出 11

3.2 研究设计 11

3.2.1 样本选取 11

3.2.2 变量定义及模型选取 11

第四章 并购商誉对企业价值影响实证分析 13

4.1 实证分析 13

4.1.1 描述性统计分析 13

4.1.2 相关性分析 13

4.1.3 回归分析 14

4.1.4 稳健性检验 14

4.2 小结 15

第五章 结论及建议 16

致 谢 18

参考文献（References） 19

第一章 绪 论

1.1 研究背景及意义

现在很多公司并购、股权合作和资产重新组合等业务不断扩张，公司评估并购资产时越来越注重对商誉的认定，商誉逐渐的受到了很多关注。在会计范围内，有很多针对商誉含义和性质的说法，至今没有一个统一的概论。商誉是一种西方传统会计机制的产物，相较没有具体形态，比较特别，可以给公司提高超额收益的无形资产。它是慢慢产生的公司整体资产价值多于公允价值的多个因素一起影响的无形资产的价值总额。外购商誉和自创商誉是商誉的两类来源。并购商誉是在被收购公司持有的有利条件和预计无形资产的基础上，进行认定，让被收购的公司可以在今后取得超额收益。它的数值等于被收购公司实际付出的价格和被收购公司的资产净公允价值二者的差值。在资产负债表中，商誉是个特别的资产项目，没有具体的现金流量。但是过高估计企业商誉可能造成企业的资产负债表面比较平稳，但实际隐藏许多风险。而且，商誉是个不稳定因素，在企业未来发展中起着不固定的作用，如果发生了资产价值的减少会使企业在报告期内的利润直接受到损害。本文分析的商誉是并购商誉。

表1-1 A股近年来并购商誉变化情况

数据来源：wind资讯

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