论文总字数：20812字

目 录

摘要 II

Abstract III

1 导论 1

1.1研究背景和研究意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 2

1.2研究内容与研究方法 2

1.2.1研究内容 2

1.2.2研究方法 3

2文献综述 3

2.1金融发展 3

2.2新一代信息技术产业创新 4

2.3金融发展对新一代信息技术产业创新的影响 5

3金融发展对新一代信息技术产业创新影响机制研究 6

3.1资金支持机制 6

3.2风险分散机制 7

3.3信息收集处理机制 8

3.4激励和约束机制 8

4金融发展对新一代信息技术产业创新的实证研究 10

4.1模型构建与变量解释 10

4.2实证结果分析 12

5结论与对策建议 16

5.1结论 16

5.2对策建议 16

参考文献： 17

致谢： 20

金融发展与新一代信息技术产业创新

于登鑫

，China

Abstract：This paper separately explores the impact of financial development on the new generation of information technology industry innovation from both theoretical and empirical perspectives. Study on financial development theory and industrial innovation theory, and on this basis, use the panel data of 179 listed companies in the new-generation information technology industry in 2012-2016 to empirically demonstrate the impact of different financial support methods on the next-generation information technology industry innovation. analysis. The empirical analysis found: (1) The debt financing rate and equity financing rate have a significant negative impact on the innovation investment in the new generation of information technology industry. (2) The effects of debt financing rate and equity financing rate on the innovation output of the new generation of information technology industry are negative and positive respectively.It also proposed to broaden the debt financing channels and further develop the equity financing mechanism and other suggestions in order to provide reference for China's new generation of information technology industry innovation and financial development.

Key words：Financial development；new information technology industry innovation；financial support；debt financing；equity financing

1 导论

1.1研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

早在2009年9月，国务院就邀请了经济、科技行业的多位专家举行了产业发展座谈会，探讨了包括信息技术在内的七大行业，也就是目前被表述为“战略性新兴产业”的行业。2010年国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，正式以政策文件的形式确立了战略性新兴产业的类别，将包括新一代信息技术产业在内的这七大行业的发展列入了“十二五”规划当中，并且这种高度地位延续到了“十三五”期间。产业结构优化升级与金融发展已经成为当前“十三五”时期国家发展过程中不可忽略的两大方面，具有十分重要的现实基础。

《十三五规划纲要》明确指出，支持新一代信息技术产业，推动新兴前沿领域创新及其产业化，形成一批新增长点。产业结构优化升级进程中关键的一步就是把战略性新兴产业培育发展成国家先导性、支柱性产业。在我国七大战略性新兴产业中占比三分之二的新一代信息技术产业更是作为“十三五”时期重点推进的产业。其行业具有科技含量高、应用范围广、渗透能力强、易与传统行业深度结合等显著特点，是引领当前科技与社会经济长远发展的重要产业力量，更是我国经济转型升级和持续发展的动力。发展新一代信息技术产业更是落实“中国制造2025”、“互联网 先进制造业”、“两化深度融合”等国家级重大战略部署的重要举措。

在产业创新实现过程中，金融发展是其不可或缺的重要因素之一。相较于传统行业，新一代信息技术产业创新过程中伴随的高投入、高风险以及长周期等特征又与以银行为主的金融机构提供信贷时要求的安全性与审慎性相矛盾，这就导致新一代信息技术产业创新融资难度更大，难以得到充足的资金保障，新一代信息技术产业无法形成新的增长点，这也就对我国金融发展提出了新的要求。作为金融发展作用体系的概念集成，金融支持主要发挥金融功能来为产业创新提供资金保障。“十三五”国家战略性新兴产业发展规划中也提及了，要充分发挥资本市场的融资功能，引领社会资金投向创新型产业企业。新一代信息技术产业发展创新是一个需要金融支持、环境支持等多方面支持因素的综合性工程。金融作为当前国家经济发展的核心，也已经成为我国新一代信息技术产业发展壮大的核心支持。新一代信息技术产业发展壮大的关键要素是进行创新，金融发展为新一代信息技术产业创新提供了支持。

1.1.2研究意义

新一代信息技术产业创新具有高风险、高投入的技术特征，然而金融发展为其产业创新提供了重要的资金保障，解决了其融资困难的处境。新一代信息技术产业创新离不开金融发展与支持。本文正是同时对金融发展与新一代信息技术产业创新进行研究，探讨金融发展对新一代信息技术产业创新的影响机制，研究金融发展与新一代信息技术产业创新的内在联系。因此，具有重要的理论意义和现实意义。

产业创新是产业经济学等学科的重点研究对象，新一代信息技术产业创新离不开金融发展。当今学者们已经认识到金融发展对于产业创新的促进及推动作用，但是具体到金融发展对于新一代信息技术产业创新的影响的研究很少。文章从微观层面展开研究，以新一代信息技术产业领域内的上市公司作为研究样本，实证分析金融发展对其产业创新的作用机制，可以有效补充现有的学科研究成果。

金融作为现代产业发展的主动脉，是产业转型升级的主要推动力，探究金融发展对新一代信息技术产业创新的影响机制是很有必要且迫在眉睫的。此外，新一代信息技术产业不仅在“十二五”期间占有重要的战略地位，而且这种高度地位已经延续到了“十三五”期间，“十三五规划”对其产业发展提出了新的任务清单，进一步确立其产业创新目标。本文详细总结了国内金融发展影响新一代信息技术产业创新的机制，并实证分析了中国金融支持与新一代信息技术产业创新之间的联系，提出了优化中国新一代信息技术产业创新金融支持体系的政策建议，对于提高当前我国新一代信息技术产业自主创新能力，实现建设创新型国家发展战略具有很强的现实意义。

1.2研究内容与研究方法

1.2.1研究内容

本文以新一代信息技术产业为研究对象，以金融发展理论、产业创新理论作为理论支撑，实证分析金融发展对新一代信息技术产业创新的影响机制，以期为我国新一代信息技术产业创新和金融发展提供参考意见。

第一部分是导论。主要交代了文章的研究背景和意义，并且简要地阐述了本文的研究内容与研究方法。

第二部分是文献综述。从金融发展、新一代信息技术产业创新、金融发展与新一代信息技术产业创新三个方面整理研究综述。

第三部分阐述了金融发展对新一代信息技术产业创新的影响机制。

第四部分是金融发展对新一代信息技术产业创新的实证研究。

第五部分是结论与对策建议。

1.2.2研究方法

（1）文献检索法

运用文献检索法收集有关金融发展、新一代信息技术产业创新，金融发展与新一代信息技术产业创新的研究文献，介绍有关基础理论和模型方法。

（2）规范分析与实证分析结合的方法

在金融发展对新一代产业创新的内在联系上，采用的是规范分析法；在金融发展对新一代信息技术产业创新作用的影响机制上，采用实证分析法。

2文献综述

2.1金融发展

Goldsmith首次提出金融发展的新思路是金融结构调整，提出了金融结构理论，他认为金融结构是多种性质的机构形式、金融工具和其规模的总和，并且确定了金融发展的概念是金融结构的变化，为金融发展理论的后续研究奠定了良好基础。他提出的金融相关比率也已经成为当前判断一国金融发展水平的重要衡量指标^[1][1]。1973年，Mackinnon 和Shaw以发展中国家为研究对象，提出金融深化和金融抑制这两种概念并且正式确立了金融发展理论。Kindleberger（1974）以发展的观点作为基础，揭示了金融集聚的过程，提出了金融集聚理论，认为金融活动的区域最终会由于规模经济效益发展成金融中心。Modi 和Morton则提出了金融功能理论，认为金融体系的主要功能是在不同的时间节点上对不同的国家以及地区配置使用经济资源。

20世纪90年代初，King 和 Levin建立包含了所有国家在内的一般金融发展理论，并从金融功能角度进行研究，倡导金融服务观，将金融体系的功能细分为五项，分别是：清算支付功能、分散风险功能、收集信息功能、资源配置功能以及激励委托代理关系功能，并且发现金融不足会导致“贫困陷阱” ^[2][2]。同一时期，西方学者们开始引入内生增长理论的研究方法，研究金融体系作用于经济发展的方式，诞生了金融内生理论。此后，Bencivenga 和Smith （1991），Greenwood 和Smith（1997）还借助内生增长论，将金融市场和金融中介引入了金融发展模型，论证了金融市场和金融中介的存在具有其内生合理性。Heilman在1997年首次提出了金融约束的理论框架，认为政府可以通过一系列的金融约束政策去推动金融业的发展，从而促进经济快速增长。与此同时，Victoria等还开启了金融发展法律决定论研究的新热点。Andrei Shleifer 2006年通过研究证券法对证券市场发展的影响，得出法律改革对于金融发展极其重要的结论。Eichengreen等学者（2011）将金融危机与国内金融发展水平等要素关联，区分了危机与非危机时期，充实了既有的金融发展理论内涵。

为了解释1997年爆发的东南亚金融危机，1998年我国经济学家白钦先教授首次提出金融资源理论学说，并将金融资源配置作为研究对象，以金融资源学说作为研究的理论基础，结合已有的金融资源理论以及可持续发展理论，创造性地提出了金融可持续发展理论^[3][3]。乔海曙（1999）创造性地结合金融与生态，确定绿色金融的内涵就是生态金融^[4][4]。周小川于2004年正式提出金融生态的概念，认为金融生态是指金融运作的外部环境，确立了金融生态理论^[5][5]。徐茂魁（2009）、刘嗣永、李欣（2011）等通过反思金融发展理论的弊端，建议发展中国家在发展本国金融的同时要防范金融风险 ^[6][6]。我国学者还在理论创新、范式转换及方法变革3个方面对金融发展理论进行了创新，也象征着金融发展理论的成熟。

2.2新一代信息技术产业创新研究

英国的经济学家Freeman最早系统性地提出了产业创新理论。他提出产业创新应该是一个系统概念，包括技术创新以及市场创新等。并且他还在此理论基础上提出了国家创新理论，认为产业创新才是国家创新的核心。熊彼特创新理论认为创新是一个经济概念，提出创新是导致经济现象发展不均衡的根源，强调资本家需要为新组合的生产要素提供信用，为创新提供资金支持，实现创新的基础是资本市场的发展完善。Brockerhoff（1998）认为创新投入主要指Ramp;D活动的资金投入，并且创新投入还是影响企业创新绩效的重要因素。在国内，严潮斌最早对产业创新的概念进行阐述。他提出产业创新是由产业组织和产业结构两部分创新组成的，目的是为了实现产业长期稳定的发展^[7][7]。张耀辉（2002）强调产业创新实质上是新兴产业的形成过程，并不是指局部创新，而是指行业的整体创新^[8][8]。张治河（2003）认为产业创新就是把与产业自身和相关联产业的关联因素进行重新组合并引入到体系中^[9][9]。陆国庆（2011）则认为产业创新是指企业突破现有的结构化产业的约束，利用产品创新与技术创新或者重新组合创新等方式对现有的产业结构进行改动或者重新孕育出一个产业的过程^[10][10]。吴宇晖等（2014）认为影响产业创新发展的关键因素是基础设施、企业家自身综合素质和创新环境^[11][11]。

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