中国资本外流的规模测算及其影响研究

 2022-01-17 11:01

论文总字数:14275字

目 录

1绪论………………………………………………………………………1

1.1研究背景……………………………………………………………………………………1

1.2研究目标与意义……………………………………………………………………………1

1.3研究内容及方法……………………………………………………………………………1

1.4文献综述……………………………………………………………………………………1

2资本外流的定义、成因及主要途径……………………………………2

2.1资本外流的定义……………………………………………………………………………2

2.2资本外流的成因……………………………………………………………………………2

2.3 资本外流的主要途径 ……………………………………………………………………3

3我国资本外流规模测算和趋势分析……………………………………3

3.1我国资本外流的测算方法和测算结果……………………………………………………3

3.2我国资本外流的趋势分析…………………………………………………………………6

4资本外流对我国的影响及对策建议……………………………………7

4.1 资本外流对我国的影响分析 ……………………………………………………………7

4.2 我国资本外流的对策建议………………………………………………………………8

5结语……………………………………………………………………9

参考文献…………………………………………………………………9

致谢………………………………………………………………………11

中国资本外流规模的测算及其影响研究

王健

,China

Abstract:Since the reform and opening up, China has actively promoted policies to attract foreign investment, capital outflows began to appear. After the 2008 financial crisis, the trend to strengthen the internationalization of the RMB, domestic and foreign capital increasingly interconnected, cross-border capital flows become more frequent. In this international environment, China has gradually increased capital outflows. Especially in recent years, the increasing scale of China's capital outflows, China's economic development also had an impact. Through capital outflows meaning, causes and other related theoretical research, consolidation in previous years, China's capital outflows scale data, study Chinese capital outflows sizing methods to analyze currently facing our country capital outflows and trends, and study the impact of capital outflows to China caused , as well as on China's response to capital outflows method gives suggestions.

Keywords:Capital Outflow, Scale Calculation, Trend Analysis, Impact Research, Strategies and suggestions.

1绪论

1.1研究背景

改革开放以来,随着中国对引进外资政策的积极推进,资本外流现象也开始出现。二零零八年金融危机后,人民币国际化趋势加强,国内外资本联系日益紧密,资本的跨国流动越来越频繁。在这种国际环境下,中国资本外流也逐渐增加。JP摩根分析认为,2016年中国资本流出额将逾5000亿美元。而高盛表示,2016年中国资本流出速度将有所减缓。

1.2研究目标与意义

该论文的研究目标是:明确资本外流相关定义,收集往年中国资本外流规模的数据,研究中国资本外流规模的测算方法,分析目前我国面临的资本外流规模的趋势和对我国的影响,最后提出相关对策建议。

本文研究意义是通过测算我国资本外流规模,研究和分析我国资本外流趋势和应对策略,对中国怎样在当前资本外流的趋势下更好的维持经济可持续发展提出的建议。

1.3研究内容及方法

本课题主要研究的是我国资本外流的测算方法、影响、发展趋势和策略。运用的主要研究方法有:理论结合实际,统计分析等。

数理统计分析:通过统计我国资本外流规模数据,估计我国未来资本外流的趋势。

理论结合实际:将资本外流相关理论研究和具体案例相结合来分析我国资本外流规模、影响、趋势和对策问题。

1.4 文献综述

1937年,金德尔伯格就表示是恐惧和疑虑引起了资本外流,这种资本外流是由政治不稳等因素引发的短期资本外流。该定义重点强调短期的资本流出,而没有考虑长期的资本外流问题。

资本外流在20世纪90年代有了新的情况。有些国家发生了大量的资本外流和资本流入并存的情况,特别是发展中国家。有些国家甚至发生资本外流后又流回国内、资本流入后又流出国外的复杂局面。因此资本外流在90年代出现了资产组合和不对称风险等新的定义。所以资产在各国分散投资更利于降低风险,提高资产的安全性。这也就是资本在各国之间流动的原因,也是资本外流的目的。

2015年,美国财政部十分惊讶于中国资本外流的规模,所以修改了之前发出的人民币汇率被明显低估的评价,以显示中国资本流出规模、速度及影响之大。美国财政部在这个时候对中国资本外流如此关注,明显是要昭告全世界:财富从新兴经济体向发达经济体流动趋势将进一步增强。而中国很难在这次发达国家对新兴经济体的财富洗劫中成为最后的赢家。

国内李晓峰认为资本外流是因为恐惧、怀疑或是逃避国内不正常风险和管制,以及为获更高收益而产生的一种特殊资本流出。这种特殊的资本外流对资本持有人资本的安全性、流动性和收益性以及对政府目标的实现都会产生影响。

2014年,余永定认为中国仍享有庞大的经常项目盈余及长期的资本项目盈余,而且中国尚未完全开放资本项目。因此人民币很可能不会出现过大幅度、过长时间的下跌。他建议决策者应让人民币自由浮动,以抑制人民币跌势,与此同时政府应该更加严格地落实现有的资本管制措施来限制资本外流。

2015年,章玉贵认为要加强防范系统性金融风险,因为超大规模资本流出对我国经济安全很不利。他认为当今各种资本流入流出问题都可能是以美国为主导的资本博弈,美国想对以中国为主的新兴经济体进行低成本洗劫。因此,中国应该加强防范,控制资本外流规模。周新苗认为,汇率、利率和资产价格是经济稳定的重要前提。因此,国家应保持人民币汇率的稳定性,完善中国资本市场,加强资本流动的监控管理。

而高盛表示,因为中国增强资本管制和人民币汇率趋于稳定,2016年中国资本流出速度将有所减缓。但若人民币汇率继续下跌,情况也不容乐观。姬敏、杨芳芳认为,随着人民币纳SDR成为国际储备货币,我国的外汇储备需求会有所减少。因此不必过于担心我国的资本外流问题。

2资本外流的定义、成因及主要途径

2.1资本外流的定义

对于资本外流的定义目前尚无统一标准,资本外流的概念随着研究的深入,包含的范围也越来越广。它一般是指本国或本地区的资本流至海外的现象。经济学上定义的资本外流分长期、短期两种。

长期的资本外流可能归因于国内投资环境的恶化。此时投资者将会将资本移转至国外进行投资,造成长期资本外流。

短期资本外流则由于受到单一事件造成的市场冲击,例如经济政策转向、政局不稳、经济危机或战争等。一旦市场波动扰乱了投资者对于本国国内资产的价值评估,便有可能发生短期的资本外逃,这种资本外逃往往是非常剧烈的。

还有另一种形式的非法资本外流,也可称作资本外逃。这些非正常资本流出除了因为中国对于私产权的保障仍未完全,造成投资人将资本以不正当手段汇出以规避风险之外,也有官员及犯罪集团利用各种手段转移贪污或不法所得出境的可能,例如洗钱。

2.2资本外流的成因

我国资本外流的主要成因是:

1)我国加强资本管制、加大反腐力度。我国一些贪污腐败的官员或者一些利用法律漏洞攫取非法财富的财团,因为政府资本管制的加强和反腐力度的加大,通过各种非法渠道将资本转移到国外,加剧了国内资本外流。

2)我国外汇市场建设和金融体制不成熟。我国金融体制虽在逐步发展,但和发达国家比较还存在差距。这使国内资金在安全性和流动性上与发达国家存在差距,居民和企业也很难通过正常而有效的投资渠道来减少货币和汇率风险,因此加剧了资本外流。

3)政治环境因素。政治稳定是一个国家发展的基础。如果一个国家政局动荡,政治环境混乱,那么海外投资者会望而却步,国内居民和企业也会对本国政治失去信心,出于对资本的风险评估,他们会选择将资本转移至海外,从而造成资本外流。

4)经济环境因素。一国的经济发展状况和制定的经济政策也是资本外流的重要成因。一个国家的经济出现问题,居民对国内资本失去信心,将资本转移到国外,造成资本外流。同时,如果国家放松资本管制,实行宽松的经济政策,也会导致资本流出增加。

5)内外资待遇有差异。我国为吸引外资,一直以来都对外资企业实行优惠政策,造成资本的外流。有些内资企业为了享受和外资企业一样的待遇,会想办法将资本转移出国内,然后再以外资的形式流回国内。

6)私人产权保护不到位,法律不够完善。我国在私人财产保护这一方面还不够完善,很多拥有巨额资本的富人对自己的私人财产不够放心,选择将资本向国外转移。这就导致了很大一部分资本外流。

7)通货膨胀与人民币贬值。一旦我国出现通货膨胀,居民和企业对人民币贬值预期增强,出于资本的风险评估,选择将资本转移至国外,降低贬值风险,造成资本外流。

8)实际利率与实际汇率。如果我国实际利率和汇率降低,那么资本流出就会增加。

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